Gryphsis Academy：详解Frax Finance V3的创新、产品和发展

TL;DR

1. 本报告作为对 Frax Finance 的初步分析，提供了其当前生态系统的概览，描述了其产品套件，并探讨了其未来潜力。

2. 在上一次牛市中，由于交易所上市、排放减半和空投等关键事件，$FXS 的表现超过了比特币，尽管由于 frxETH 的发行较晚，它并没有像领先的流动性质押衍生代币$LDO 和$RPL 那样反映出价格飙升。与此同时，$FRAX 在市场波动面前表现出强大的韧性，这主要归功于其先进的 AMO 策略和稳健的$FXS 质押。

3. Frax Finance 正在推出与主要 DeFi 趋势相一致的一系列重大升级：FRAX V3旨在加强其稳定币机制并减少$USDC 的依赖；FinresPBC 将通过 Fraxbond (FXB)进入实物资产；frxETH V2专注于去中心化和收益优化；即将推出的与 EVM 兼容的 Layer 2 解决方案 FraxChain 旨在提高可扩展性和安全性，为协议和$FXS 的未来增长提供可能的助推。

4. 在专注的团队和创新机制的推动下，Frax Finance 正发展成为一个综合性的 DeFi 生态系统，具有强大的协同效应，而即将推出的如 FRAX V3、frxETH V2和 FraxChain 等发展势必将大大推动其增长和为$FXS 代币持有者创造价值。

1. 背景

Frax Finance，尽管是 OG DeFi 协议之一，但对于许多新手来说，一直是一个复杂的协议。由于其多样的产品线和复杂的机制，初次接触可能会感到有些吓人。然而，这是一个每个人都应该了解的协议，因为它是最具创新性的协议之一，并且凭借其积极的部门扩张而备受瞩目。本报告将作为一个关于 Frax Finance 的初学者指南，回顾其当前状态，介绍其产品，并检查其潜力。作为一个初学者，该协议的所有内容并没有被涵盖，本报告的目的是帮助读者快速对该协议有一个基本的了解，并了解 Frax 的未来发展方向。鼓励读者进行彻底的尽职调查，以全面了解该协议及其相关风险。

2. 介绍

Frax Finance 于 2019 年 5 月启动，最初是一个算法稳定的协议，至今一直在不断发展为今天的复杂 DeFi 技术栈。Frax Finance 现在运营多个业务部门，包括三种类型的稳定币，并得到三个主要基础设施的支持。Frax 的运营涵盖了多个部门，包括稳定币、DEX、货币市场、流动性质押，而 RWA 也即将到来。因此，Frax 是 DeFi 领域最具创新性的协议之一，但也是最复杂的协议之一。

3. 表现概述

由于$BTC 的表现通常被视为加密市场的 Beta，与$BTC 比较代币价格可以使我们更清晰地看到代币的表现。再加上关键事件的增加，这使我们可以判断市场如何看待一个协议，即如果利好消息不能触发任何正面的价格变动，市场可能正在转移注意力，使其成为一个不那么吸引人的投资目标。

从图表中，我们可以看到在上一次的牛市中，$FXS 跟随了整个市场，经历了相当不错的价格上涨。然后在 2021 年 12 月到 2022 年 3 月期间，$FXS 的表现超过了$BTC，经历了两次显著的价格上涨。这些上涨可能归因于那段时间的几个利好事件，包括 12/10 的 Binance 上市、 12/20 的$FXS 发射减半、 2/19 的$FPI 空投分发公告和 3/24 的 FTX 上市。随后，$FXS 跟随了整个市场，没有任何显著的偏离。最近，尽管 Frax 团队已经发布了关于未来规划的消息，但$FXS 的反应并不像以前那样。这可能是由于目前市场普遍存在的看跌情绪，需要进一步观察那些催化剂实际到来时的情况。

与两个领先的 LSD 叙述币$LDO 和$RPL 相比，我们可以看到$FXS 由于较晚进入这个领域，没有像其他两个那样在 Merge 接近时经历同样的价格上涨，但在 Shanghai Upgrade 时经历了泵水。随着 frxETH v2即将上线，$FXS 与$LDO 和$RPL 的表现将很有趣。

作为一种算法稳定币，$FRAX 在长时间内都保持了相当好的锚定。在 LUNA-UST 崩溃期间，$FRAX 保持了一个紧密的锚定范围。虽然有时会有一些轻微的脱锚，但总是会有快速的反弹以防止进一步的破裂。最严重的脱锚发生在 Circle 披露其对 SVB 的风险敞口时。由于$FRAX 主要由$USDC 支持，$FRAX 受到影响。但鉴于风险敞口并不大，锚定在短时间内恢复正常。$FRAX 的稳定性很大程度上可以归因于该协议复杂的 AMO 策略和$FXS 的高锁定率，使 Frax 免受其他算法稳定币所遭受的死亡螺旋的影响。