福布斯：屡败屡战，资产代币化的8年求索

原文作者：Steven Ehrlich，福布斯

原文编译：Luffy，Foresight News

尽管区块链具有颠覆性的前景，但纽约证券交易所仍一切如常

2023 年 7 月 17 日，麦肯锡咨询公司的两位合伙人在纽约证券交易所登台，向数十名政府监管机构和财务高管讲述区块链的魅力，坚称其效用远远超出了丑闻缠身的加密货币市场。

比特币、以太坊、Solana 和其他上万种加密货币较 2021 年 11 月峰值下跌了 60% ，市值损失了 2 万亿美元。加密货币平台经常遭受黑客攻击，最重要的加密公司也受到监管机构的打压。即便如此，布道者们仍然坚称，加密货币背后的技术仍然可行，并且有着光明的未来。

麦肯锡合伙人 Julian Sevillano 称：「这是区块链，而不是加密货币，它具有真正的实用性。」

布道者们介绍了基础知识，定义了「智能合约」（满足特定条件时自动执行的交易）等加密术语，并解释了传统金融资产（如股票、债券和房地产）如何实现「代币化」。区块链代码可以让它们在几秒钟内，而不是像现在这样的需要几小时或几天时间才能在全球范围内转移。

但尽管他们大谈「提高资本效率」、「节省运营成本」和「增强合规性和透明度」，但他们的演讲还是有些空洞。如果不提及去年加密货币价格灾难性暴跌，这个演讲可能发表在 2015 年，当时 R 3 CEV 等第一个代币化平台宣布了。但之后很少有企业采用它，许多项目仍然面临着与此前相同的挑战和争论。代币化可能是金融服务的未来，但它似乎还很遥远。

为了证明这一点，只需看看随后向商品期货交易委员会全球市场咨询委员会提交的一份报告即可。纽约联储创新中心的 Per von Zelowitz 告诉大家，与富国银行和花旗集团等银行联合在私人网络上运行的批量存款试点项目仍然是「理论金融市场基础设施」的「科学实验」 」。

在问答环节时中，另一位发言者、 1.5 万亿美元规模资产管理公司富兰克林邓普顿的 Sandy Kaul 询问美联储是否考虑过在开放系统上进行测试，以利用类似区块链技术提供的各种优势。

「比如什么？」 Zelowitz 回答道。

自从 2008 年万圣节之夜，随着中本聪发布的比特币白皮书广为流传，加密技术已经拥有了一系列循环讲述的杀手级应用。它们包括在世界任何地方进行即时支付、保护身份和个人信息免遭监管机构和企业窥探的工具，以及对冲通货膨胀的政府政策。

在这个旋转木马上还存在着现实世界资产的代币化、数字收据，例如房地产、艺术品、债券甚至知识产权。早期的代币化工作主要集中在私人分类账上，这是由实体或企业联盟控制的区块链，没有公共验证的基因。这种替代方案表面上提供了区块链的效率和透明度，而且不存在犯罪分子将该平台用于非法用途的风险。

事情真正开始于 2015 年，当时一系列备受瞩目的许可账本带着远大的雄心横空出世。它们往往得到大银行的支持，利用区块链技术来简化从支付到后台结算的一切过程。IBM 公司也大力依赖区块链，并推出了华丽的营销计划（此后该公司已转向宣传其人工智能业务）。

与此同时，纳斯达克启动了一个项目，利用许可区块链来促进私人发行的「代币化」证券的销售。桑坦德银行风险投资部门 2015 年的一份报告称，「到 2022 年，分布式账本技术可以使银行在跨境支付、证券交易和监管合规方面的成本减少 150 至 200 亿美元。」 这一年来了又去，却没有任何明显的影响。

最引人注目的早期代币化实践发生在 2015 年 3 月，当时一家名为 Digital Asset Holdings (DAH) 的纽约初创公司聘请 Blythe Masters 担任其首席执行官。2000 年代初期， 28 岁的 Masters 是摩根大通的一名高管，他构想了信用违约掉期，这是债券投资者对冲借款人不还款风险的巧妙工具，这种工具在 2008 年金融危机期间声名狼藉。Masters 想要激发区块链技术的广泛采用，以彻底改变金融市场。他在 2015 年接受彭博社采访时表示，「你应该认真对待这项技术，就像你应该认真对待 20 世纪 90 年代初互联网的发展一样。」

Masters 和 DAH 在 2017 年取得了初步成功，当时该公司赢得了一份替换澳大利亚证券交易所过时的清算和结算系统的合同。但由于稳定性、可扩展性、治理和整体项目管理方面的延误，这项交易陷入困境，直到 2022 年底才被取消。该交易所注销了 1.65 亿美元的投资，董事长 Damian Roche 表示，「我们利用当时可用的最新信息启动了这个项目，决心为澳大利亚市场提供一个安全可靠的平衡创新和先进技术的交易后解决方案。」然而，经过进一步审查，我们得出的结论是，我们所走的道路将无法满足澳大利亚证券交易所和市场的高标准。」