对话Bitwise高管：为什么加密货币ETF至关重要？

整理 编译：深潮 TechFlow

Bitwise 是一家专注于加密货币的投资公司，管理着全球最大的加密货币指数基金（OTCQX：BITW），并在比特币、以太坊、DeFi 和加密货币股票指数产品方面拥有突破性的业绩记录。

10 月 26 日，Bitwise 提交了其关于比特币 ETF 的修正案，此次修正案的提交被认为是对美国证券交易委员会（SEC）的评论和担忧的回应。有分析师指出说，如果 Bitwise 的产品获得 SEC 批准，则将按照 $BITB 的股票代码进行交易。

在本期 Empire 节目中，Jason 和 Santi 与 Bitwise 首席执行官 Hunter Horsley 和首席信息官 Matt Hougan 一起深入探讨 ETF 的世界。他们将围绕早期 ETF 的怀疑和误解、为什么比特币 ETF 的批准可能对加密货币的采用和成熟度产生变革、ETF 的安全和监管层次展开讨论。

主持人：Jason Santi，Empire 播客

主讲人：Hunter Horsley，Bitwise CEO；Matt Hougan，CIO

播客源：Empire 播客

ETF 的发展历程

Matt 指出，在 ETF 刚开始的时候，它们被视为金融的“大规模毁灭性武器”。有人担心 ETF 可能会导致流动性的死循环或摧毁债券市场，甚至有国会听证会关于 ETF 可能会摧毁美国的创业精神和终结美国梦表示担忧。

Matt 解释说，ETF 是金融技术的一种进化。在 ETF 之前，人们通过共同基金投资，这种方式存在了一百年。共同基金的技术在 1920 年是最先进的，但直到 90 年代初，人们才想出了 ETF 这个概念。ETF 对许多传统的金融服务公司构成了威胁，还有一些传统的共同基金和电话交易的债券都受到了 ETF 的冲击。

Matt 指出，人们对 ETF 的担忧有两个原因：一是它可能会削减金融服务公司的利润和价格；二是它是新的，人们不知道它会如何发展。

Matt 强调，人们对 ETF 的怀疑并不是短暂的，而是已经持续了 20 年之久。Matt 回忆，他看到了加密行业在国会前被质疑的情景，这与他们在 ETF 早期所看到的非常相似。

Matt 表示，经过多年的发展，ETF 现在已经被广泛接受，成为了投资的主流方式，形成了一个价值 7 万亿美元的行业，几乎每个美国人都可以通过 ETF 进入市场。Matt 相信，加密货币将经历与 ETF 相似的历程，最终被广泛接受。

SEC 对比特币 ETF 的担忧

Jason 指出，与传统的金融市场不同，加密市场是一个 24/7、 365 天运行的市场，当我们考虑在美国的 ETF 时，虽然有国际参与者，但所有的交易都是在一个更加受控的环境中结算的，而加密货币则是在全球范围内运作的，这可能会给 SEC 带来担忧。

Matt 解释说，SEC 一直非常关注市场操纵的问题。为了批准一个 ETF，SEC 希望能够监视市场并检测市场操纵。

在股票市场中，如果有人试图操纵市场，SEC 可以询问纽约证券交易所或纳斯达克来查明事实。在原油市场中，如果有人试图操纵原油价格，SEC 可以查看谁在交易原油期货并进行起诉。但在加密货币领域，长时间以来的挑战是没有一个明确的机构或平台可以询问关于这些交易的详细信息。

Matt 指出，第一个关于比特币 ETF 的申请是在 2013 年 7 月 1 日提交的。但如果我们诚实地看待那时的市场，它当时并不适合比特币 ETF。那时没有机构托管人，没有交易公司可以在其中进行做市，而且市场更容易受到操纵。在最初的 5-7 年里，SEC 拒绝比特币 ETF 的原因是合理的。

Matt 强调，与 2013 年相比，现在的市场更加成熟和机构化。现在，你可以监视 CME 比特币期货市场，像 Black Rock 这样的公司正在与 Coinbase 寻求监视共享协议。Matt 认为，现在已经解决了这些关于市场操纵的担忧，并希望在未来几个月内看到 SEC 是否同意这一观点。

深潮注：CME 为芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange），它是世界上最大的金融衍生品交易所之一，提供各种金融产品的交易，包括期货和期权。

黄金 ETF 的类比

Matt 指出，在黄金 ETF 推出之前，黄金被视为一个非主流的资产，人们会囤积金条并藏在床垫下，它并不是主流机构的首选资产。

深潮注：黄金 ETF 是一种以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融产品，可以在证券市场交易。

但是，黄金 ETF 的推出彻底改变了这一现象。黄金变得更加机构化，被视为一种稳定、可靠的资产。Matt 提到，黄金的价格连续 11 年上涨，这在现代历史上是前所未有，这种上涨与黄金 ETF 的推出和随后的大量资金流入有关。黄金 ETF 的推出使得黄金从一个被边缘化的资产变成了一个被主流机构广泛接受的资产。退休金、共同基金和其他主流金融产品开始纳入黄金作为其投资组合的一部分。