JustLend DAO完成首轮JST回购
一文科普就业市场必知的三大数据：非农就业数据/小非农/失业率
2025.04.10
2025 年3 月5 日，股市与币市笼罩恐慌情绪，市场忧心美加墨贸易战升温，BTC 仅花2 天就从94,000 跌破83,000，川普却在当日突然宣布将延后一个月加征关税。一夜之间，大盘止跌回升，BTC 快速弹回最高93,000，而后在4 月就业市场未出衰退讯号，川普宣布针对全球课征最高54% 关税，BTC 及全球股市重摔，ETH 甚至跌回2023 熊市末期的水准。分析师推测，川普政府的关税谈判力道背后与美国实体经济相关，就业市场越趋强劲，就给予川普更冲击全球的谈判筹码。
由此可见，美国的就业市场数据早已成为影响全球金融市场的重要指标，不仅能反映经济动能，更牵动联准会政策走向，甚至成为总统谈判的筹码。
本文将带你快速掌握影响市场行情的三大就业数据，协助你建立总经基础，让你在交易市场中时时了解总体经济风险及潜在机会、做出更精准的判断。
非农就业数据（US Nonfarm Payrolls, NFP）：就业市场最重磅
发布周期：每月第一个星期五（偶有例外）
数据内容：美国上月新增多少非农业就业人口
主要分析「新公布的数据与市场预期差异」以及「是否有前值修正」，具体影响如下：
数据对市场的影响：主要看高/低于预期
图：框框中公布值显示红色代表低于预期；显示绿色代表高于预期
通常在数据公布后的1 小时内，比特币及大盘价格会有剧烈波动，方向如下：
数据高于预期→ 实体经济良好，市场解读「降息减缓」、「升息」或「关税推进」 → 利空大盘
数据低于预期→ 实体经济走弱，市场期待「降息」、「升息减缓」或「阻止关税」 → 利多大盘
前值修正如何影响大盘行情？
图：新的前值显示红色，代表前值下修；新的前值显示绿色，代表前值上修
除了当月公布的数据外，市场也会关注前值是否被修正。 「前值修正」指的是上个月公布的数字，根据后续统计进一步调整。虽然已是旧数据，但仍会改变市场对总体经济的预期及看法
前值修正对市场的影响逻辑：
前值上修→ 表示过去经济比原本认为的更强→ 利空大盘
前值下修→ 代表过去经济比原本预期更弱→ 利多大盘
小非农（ADP Nonfarm Employment Change）：抢先市场预期
Source:美国非农业就业人数变化| Investing
小非农是由民间公司ADP（Automatic Data Processing Inc.）统计的私人企业新增就业数据，通常在正式非农就业报告发布前两天公布，因此又被称为「非农前哨战」。
虽然不是官方数据，但因发布时间更早，预测能力佳，仍具高度参考价值。
发布周期：每月第一个星期三（会提前非农就业数据两天发出）
数据内容：ADP 公司统计的私人企业新增就业人数，不包含农业及公部门
数据对市场的影响：主要看高/低于预期
高于预期→ 实体经济良好，市场解读「降息减缓」、「升息」或「关税推进」 → 利空大盘
低于预期→ 实体经济走弱，市场期待「降息」、「升息减缓」或「阻止关税」 → 利多大盘
ADP 数据公布后市场的波动率远不比NFP 大，但可以透过ADP 数据去预测2 天后的NFP 公布情形。
如同NFP，ADP 的前值修正事件重要性也很高
失业率（US Unemployment Rate）：经济恐慌灾情比较
Source:美国失业率| Investing
发布周期：与非农报告同步，每月第一个星期五
数据内容：美国全国失业人口比例
失业率可以衡量经济危机的严重性
图：美国失业率长期走势| Investing
