学术研究印证机构预测，BTC 5 年后价值 300 万美元？

100万美元，可能在2028年到来。

撰文：深潮 TechFlow

为期一天的币安人生狂欢结束了。

情绪消退后，少数人拿到了大结果，多数人陷入了懊悔和自省。

与这种大热 Meme 没上对车的短期遗憾相比，长期拿不住 BTC 并获取稳健收益，则是另一种隔一阵子就会出现一次的“循环式”遗憾。

比如国庆假期期间，下面这张预言图在社媒讨论中频繁出现。即使是3年前买了BTC不放手，到现在依然有不错的收益。

稳健投资者或许依然关心：作为加密市场的风向标，BTC 还能涨到多高？

之前，MicroStrategy 预测比特币2036年将达到240万美元，ARK Invest 更激进地预测2030年380万美元。这些数字一直被大家批评为过于乐观，或者是屁股决定脑袋。

但最近，一项相对更加中立和严谨的学术研究，为这些预测提供了理论支撑。

来自 Satoshi Action Education（非营利研究组织）的最新研究论文显示，基于纯粹的供需分析，比特币在2036年有75%的概率超过481万美元。这比机构们最激进的预测还要高出25%。

同时，该研究也预测 2030年 BTC 有50%概率超过335万美元，与ARK的380万美元预测相差不大。

虽然理论研究并不一定能代表实际走向，但比起无脑喊单，了解一下不同的分析思路，也有助于资产配置的决策。

100万美元，可能在2028年到来

先说研究的几个关键结论。

比特币在2036年4月有75%的概率超过481万美元，中位数预测约600万美元，对应市值约125万亿美元。这大约是目前全球黄金市值的6-8倍。

更重要的是时间点。

该研究预测比特币突破100万美元的时间点最可能出现在2027年底至2028年底之间。具体来看，在50%概率（中位数）情景下，比特币在2027年底已达到110万美元；

在75%概率区间下，这一里程碑出现在2028年内。这与ARK Invest预测的2030年380万美元时间线基本吻合。

与机构预测不同的是，这项研究更多的只看比特币的供给和需求变化，也就是经济学意义上的第一性原理。说的再细一些就是：

不看什么比特币的历史价格趋势，也不预设它会取代黄金或其他资产的市场份额，

而是单纯基于2100万枚的固定供应上限（供给），结合当前可观测的购买行为（需求），例如ETF流入、企业购买、矿工囤积等数据，计算供需平衡点如何随时间演变。

这种方法的最大优势在于所有关键变量都可以持续追踪和验证。

ETF每日净流入有彭博等金融终端的公开数据，交易所余额可以通过链上数据实时查询，长期持有者占比有Glassnode、CryptoQuant等分析平台的统计。

值得注意的是，基于该供需模型的研究结论，与采用完全不同方法论的机构预测得出了相近的数量级。

MicroStrategy的Bitcoin24模型假设比特币价格增长率逐年递减，其基准情景也预测2036年 BTC 将达到240万美元。

机构正在以10倍于供应的速度扫货

与供应收缩相对的是旺盛的购买需求。研究统计了当前各类买家的日均购买量：

美国现货比特币ETF在2025年7月的日均净流入约2900枚。截至7月29日，11只ETF合计持有约148.5万枚比特币，占总供应量的7.1%。其中贝莱德的IBIT持仓已超过73万枚。

上市公司方面，截至7月28日，前100家公司合计持有超过92.3万枚比特币。MicroStrategy（现已更名为Strategy）一家就持有超过60.7万枚，以当前约1000枚/天的购买节奏持续增持。一些比特币矿企也在囤积产出：Marathon在2025年5月挖出950枚但一枚未卖，当月净增持相当于每天约31枚。

将ETF流入、企业购买、矿工囤积和散户购买加总，研究估算当前每日从市场退出流通的比特币在5000-6000枚之间。

而第四次减半后，矿工每天只能挖出450枚新币。这意味着每日需求是每日供应的11-13倍。

但更关键的问题是：这1990万枚已挖出的比特币中，有多少真正在市场流通？

截至2025年7月29日，比特币已挖出1990万枚，剩余110万枚将在未来115年内缓慢释放。

研究团队的统计显示：中本聪早期挖出的约97万枚从未移动，普遍认为已无法访问；保守估计约有157万枚因私钥丢失而永久损失；剩余1736万枚的"有效流通供应"中，有1440万枚超过155天未在链上移动，被归类为"非流动供应"。

这1440万枚"沉睡"的比特币是最大的不确定性。

研究假设其中40%（约576万枚）会永久退出市场，可能被用作企业战略储备、DeFi协议抵押品，或作为信贷基础而长期锁定。

按此计算，真正可能回流市场的供应约为864万枚，加上目前已知在交易所流通的300万枚，总流动供应约1164万枚。

这种供需失衡不是理论推演，而是正在发生的现实，且速度在加快。