原来 Meme 才是你能挖掘的加密印钞机？

尽管多数 Meme 币交易者都在亏损，但搭建交易生态的基础设施方，却赚走了市场中的大部分价值。

撰文：Will Owens

编译整理：Saoirse，Foresight News

核心要点

目前 Meme 币占 Solana 去中心化交易所（DEX）交易量的比例约为 30%，低于 1 月份的 60%。

在 Pump.fun 平台发行的约 1280 万种代币中，仅 12 种代币（占比 0.00009%）就占据了该平台总完全稀释市值（FDMC）的 55% 以上。

Pump.fun 平台上的代币总完全稀释市值（FDMC）超过 48 亿美元。

这一数值占 Solana 所有发行平台代币总完全稀释市值的 85% 以上，其他平台均无法与之相比。

自上线以来，Pump.fun 始终占据 Solana 发行平台市场份额的绝对主导地位，仅两次被其他平台短暂超越。

今年夏天，近期唯一曾短暂超越 Pump.fun 的竞争对手是 Bonk.fun 平台。

Solana Meme 币的中位持有时间约为 100 秒，低于此前的 300 秒。

这种短期投机行为凸显出交易市场日益「高频刷单」和「玩家对玩家（PvP）」的竞争本质。

目前 Solana 区块链上的代币数量已超过 3200 万种，而在 2024 年 1 月 Pump.fun 上线前，这一数字还不足 800 万种。

这意味着在不到两年的时间里，代币数量增长了 300% 以上。

Meme 币是加密货币领域极具吸引力的「入口」，能将新用户吸引至钱包与去中心化交易所（DEXs）。

Meme 币生态呈现「幂律分布」特征，即少数代币占据了绝大多数市场价值。

Meme 币是加密货币市场的重要支柱，却常背负污名，且争议不断。由于大多数 Meme 币要么长期趋于归零，要么纯属骗局，质疑者将其斥为毫无价值的资产 —— 公平地说，绝大多数 Meme 币确实如此。与所有交易一样，Meme 币市场本质上是零和博弈：一名交易者的收益必然源自另一名交易者的亏损。但与拥有潜在现金流或实际效用的资产不同，Meme 币除了文化价值外几乎毫无其他价值，这使得亏损不仅更常见，程度也往往更严重。在 2024 年的《Galaxy 研究报告》中，我们曾阐述过这些市场动态，并指出不应完全忽视 Meme 币的存在。一年后，这一领域变得更加复杂，也更为重要。

尽管自加密货币早期就已出现玩笑性质的代币（如狗狗币于 2013 年推出，次年曾红极一时但如今已被遗忘的坎耶币 Coinye West 也随之问世），但现代 Meme 币时代的开端，是 2017 年狗狗币的价格暴涨。此后，柴犬币（Shiba Inu）应运而生，接着是 Solana 区块链上的 BONK 与 Dogwifhat，最终在 2024 年初出现了 Pump.fun 平台。正是这一发行平台催生了 MOODENG、Pnut、TROLL 等数百万种 Meme 币。

Pump.fun 彻底改变了行业格局。它首次将发行 Meme 币的门槛降至几乎为零：只需几美元，无需任何编程技能，任何人都能创建一种可即时交易、具备流动性且基于「绑定曲线」发行的代币。这标志着 Meme 币领域发生了结构性转变 —— 代币发行量激增，而发行平台也成为了「新的主流模式」。

Pump.fun 主页，堪称「激进投机者」文化的典型代表

山寨币通常会宣称具备某种「效用」（如治理权、手续费分成、服务访问权等），而 Meme 币则从定义上就不具备任何效用。它们的核心功能，就是作为「文化代币」承载理念、凝聚社群并塑造集体认同感，除此之外别无他用。

交易 Meme 币的核心逻辑，并非基于资产基本面，而是一种可被称为「文化套利」的行为：预测或抢占注意力周期的先机。例如，在某个 Meme 币因 TikTok 热门趋势走红、但市场尚未意识到其热度前提前买入。

从长期来看，绝大多数参与 Meme 币交易的人最终都会亏损，且在很多方面，这种交易与纯粹的赌博并无二致。但如果因此完全忽视这一领域，则未免过于草率，也忽略了其背后的重要意义。

Meme 币生态系统面临诸多挑战，尤其是在 Solana 区块链上 —— 该链占据了 Meme 币总交易量的主导地位。在代币发行后的最初几分钟内，「狙击者」与「打包者」会抢占大量代币供应，为后续市场埋下抛售压力。Meme 币的中位持有时间以秒为单位，因为交易者会通过快速买卖新交易对赚取短期利润。

然而，Meme 币已然成为加密市场的常驻品类。在日益数字化的世界中，纯粹的文化类资产存在本身就具有合理性。更关键的是，Meme 币还扮演着加密货币「入口」的角色：它们吸引新的散户用户使用钱包与去中心化交易所（DEXs），而这些用户原本可能永远不会接触这类产品。对许多人而言，Meme 币是他们踏入加密原生基础设施的第一步，也为其后续深入参与 DeFi 打开了大门。

市场规模与交易活跃度