黑天鹅暴跌中$ZEC逆势上涨37%，详解隐私赛道及相关投资机会

2025.10.13

一文带你了解加密隐私赛道。

撰文：伞，深潮TechFlow

2025年10月11日，加密市场遭遇行业有史以来最大的合约清算日，单日合约爆仓量达191亿美元。

这次暴跌是一次加密市场的洗礼，同样也是一面镜子，照出了哪些标的在如此极端行情下拥有更强的韧性。

其中吸引了大量市场目光的是隐私赛道的$ZEC，暴跌当日$ZEC从268美元短时下跌至200美元以下，但在随后的两天迅速完成价格修复上涨至最高293美元，较暴跌前高点上涨37%，率先完成这场黑天鹅之后的“灾后重建”。

黑天鹅后的迅速反弹非常亮眼，但更值得关注的是在10月初$ZEC仅仅只有74美元，在不到半个月的时间里，$ZEC涨幅已经接近400%。

而其背后的隐私赛道在经历2024年的监管围剿后，当前似乎也逐渐显示出强势反弹迹象，在当前这个时间节点，分析这一赛道中的投资标的或许能为投资者带来巨大收益。

隐私赛道的历史进程

纵观隐私赛道的发展历史，可以明显看出其经历的四个阶段。

加密史前阶段（1980-2013）：加密朋克哲思的提出

隐私货币这一需求早在80年代末被首次提出。

由密码学家、活动家和技术专家组成的松散集体，将“密码学”与“赛博朋克”结合，提出了用强密码学保护个人隐私、挑战中心化监控的理念。

后续《密码无政府主义宣言》（The Crypto Anarchist Manifesto）和《密码朋克宣言》两份文件的发表为隐私赛道的诞生奠定了思想基础：“我们密码朋克致力于构建匿名系统。我们用密码学捍卫隐私。”

《加密无政府主义宣言》和《密码朋克宣言》

第二阶段（2014）：初次登场

2014年是隐私币赛道的诞生元年，Dash（$Dash）和Monero（$XMR）在这一年出现，两个代币在当年都取得了非常高的涨幅，不过很快就回调下跌归于平静。

而这其中$XMR因为其强制匿名性的特性被加入到臭名昭著的暗网的经济体系中，虽然创造了独有的使用场景，但这也为后续隐私币赛道遭遇毁灭性打击埋下了伏笔。

第三阶段（2017-2021）：从边缘走向主流

这一时间段中隐私赛道受益于加密市场的快速发展和资金涌入。

隐私币因其独特的价值主张而表现尤为突出。这一时期，“隐私即权利”的叙事开始从技术圈层扩散到主流加密货币投资者群体。

这一阶段$Dash最高涨幅高达135倍，远超同时期的加密世界核心$BTC，最高市值在当年达到110亿美元。$XMR涨幅达24倍，由于其在暗网经济体系中核心位置，2017年Q4季度$XMR日均交易量达45万笔。

也是在这一时期，$ZEC登场，首次提出零知识证明概念，受到技术派投资者和机构的热捧。而其涨幅一度达到29倍，峰值市值达到42亿美元进一步证明了市场对隐私赛道的关注度。

也正是这一时期，各大交易所争相上市隐私币标的助力了整个赛道进一步上涨。并且在DeFi Summer时期隐私币赛道也成功完成蜕变，从2020年初的20亿美元市值增长至2021年中140亿美元。

但悬在隐私币赛道头上的达摩克利斯之剑也开始显现，最终在2022年落下。

第四阶段（2022-2025）：至暗时刻、劫后余生与长期监管压力

2022-2024年，隐私币赛道遭遇前所未有的监管打击，迎来赛道的至暗时刻。

2022年8月8日，美国财政部制裁ETH混币器Tornado Cash，释放了明确的监管信号，正式标志着隐私币从“灰色地带”被划入“红线之下”。

随后的交易所下架潮成为推倒大厦的第一块“多米诺骨牌”，Binance在2024年2月6日宣布下架$XMR(Monero），理由是“监管合规要求”。而后Kraken和OKX等主流交易所纷纷跟进，隐私币赛道遭遇全球围剿，到2024年第，全球支持隐私币交易的交易所不超过10个，并且均为小型交易所。隐私币的流动性危机全面爆发。

前几天虽然Naval的喊单让$ZEC一度上涨接近400%，但欧盟也在这一时间宣布将在2027年全面禁止匿名加密货币交易，隐私币的长期监管压力依然存在。