基本面稳健、机构需求畅旺！比特币Q4行情有望续强

由女股神Cathie Wood 执掌的方舟投资（ARK Invest），近日对第4 季度的比特币走势给出乐观展望。方舟认为，受惠于基本面稳健、机构持续加码，总体经济也释放利多讯号，比特币在2025 年最后几个月有望持续走强，不过市场周期的节奏可能会引发震荡，投资人仍需审慎看待。

筹码结构「偏向多头」

方舟在近日发布的《比特币季度报告》中强调，比特币的核心基本面依然「坚若磐石」，无论是链上活跃度、持币获利水平与筹码分布都显示出，市场潜在需求畅旺，尤其令人振奋的是，长期持币者丝毫没有显现出任何「投降式抛售」的迹象。

报告称，目前大多数比特币仍处于获利状态，且掌握在不急于套现的投资人手中，这种「偏向多头」的筹码结构，历史上往往与牛市阶段相伴，为第4 季度的币价表现，提供了一个绝佳的基础。

值得注意的是，中型投资者近几个月持续累积筹码，再结合「巨鲸大户」卖压放缓，形成比过往更为健康且有机的上涨格局。

机构参与度创新高

方舟进一步指出，机构投资浪潮正加速扩大。透过数位资产信托与比特币现货ETF，目前机构合计持有的比特币已达总供应量约12.2%，刷新历史纪录。

在方舟看来，这代表比特币正更深度融入传统资本市场，逐渐从投机资产转型为「策略性投资配置」。同时，受监管的投资工具持续吸收新增供给，也意味着市场流通筹码收紧，未来一旦出现新资金涌入，价格弹升的力道将更为明显。

总体经济情势提供助力

除了链上与机构因素，方舟也看好总体经济情势的改善，有望成为提振比特币需求的另一股强大力量。

报告认为，通膨压力已得到控制，而劳动力市场的疲软迹象，正促使联准会（Fed）的政策出现逐步转向。

方舟相信，这种政策的转向，再搭配美国政府推动减税与放松监管，整体环境正朝向「生产力驱动型成长」迈进。

这样的格局，历史上通常有利于比特币等风险资产的表现，也有望强化链上数据与市场仓位中，早已显现的看涨讯号。

展望后市：牛市动能持续，但须警惕「周期」变数

尽管整体基调偏多，方舟仍提醒投资人关注「周期节奏」带来的潜在风险。从筹码分布与历史先例来看，随着时序进入年底，市场波动性仍可能会加剧。

总体而言，方舟的结论是：比特币的基本面与采用率依旧强劲，机构持有量持续增长，总体经济条件也正在改善—— 这些力量，正共同创造出一个极具潜在上涨空间的强大格局，不过，投资者仍须对市场周期如何影响下一阶段的涨势，保持高度警惕。