日本上市公司Metaplanet市值跌破比特币持仓价值，揭示市场信心降温

在日本上市的比特币财库公司Metaplanet 的企业价值跌破其持有的比特币总价值。根据官方数据，Metaplanet 的mNAV（股票相对于其所持比特币价值的溢价）在周二首次跌破1，达到0.99 的历史新低。

根据TradingView 的数据，自六月中以来，Metaplanet 股价（股票代码：3350）大跌了75%，从每股1,930 日圆的高点下跌至482 日圆，这导致其mNAV 下滑超过七个百分点。

在mNAV 跌至0.99 的同时，Metaplanet 帐上持有30,823 颗比特币，买入均价约为107,912 美元。以截稿前约111,350 美元币价计算，这些持仓价值约34 亿美元。该公司已连续两周暂停增持比特币，最近一次宣布购买发生在10 月1 日。

与传统的资产净值（NAV）不同，mNAV 是一项将企业价值与所持比特币资产净值进行比较的比率。根据BitcoinTreasuries.NET 上的mNAV 说明页面，该指标旨在帮助投资者评估市场如何根据公司持有的比特币资产来衡量其整体价值。当mNAV 低于1 时，代表该公司股价以低于其持有比特币资产价值的折价交易，这种情况可能反映出市场对公司债务、营运模式或其他潜在风险的担忧。

Metaplanet 原本是一家开发Web3 与元宇宙技术并经营饭店业务的公司，在2024 年4 月转型成为比特币财务企业，采用比特币作为核心财务储备资产，以对冲日本的债务负担以及由此导致的日圆波动。

该公司于2024 年7 月进行首次比特币收购，立即引发后续的股价大涨。其mNAV 在7 月24 日达到22.59 的历史高点，但此后再未出现过相同水准。

mNAV 下跌是否代表失败？

市场观察人士对于Metaplanet 企业价值跌破其比特币持仓价值的看法存在分歧。 Melanion Capital 执行长Jad Comair 在接受《Cointelegraph》采访时表示，Metaplanet 以低于其比特币净值交易，并不代表失败，这反而显示市场仍然对比特币财库模式存在误解。

「这种情况就像早些年投资人错误理解特斯拉而去做空一样，当时他们误以为它只是家汽车公司，而忽略了那其实是一场能源革命。」Comair 表示：「同样的事也会在这里发生。一旦市场理解比特币财库企业的反身力量，这些折价将会转变为持续性的溢价。」

Smartkarma 股票分析师Mark Chadwick 则表示，Metaplanet 的mNAV 变化凸显出比特币财库趋势的降温，并认为这波加密货币财库股的下跌是泡沫破裂的现象。

Chadwick 补充说，长期的比特币多头可能会将Metaplanet 的折价视为买进机会。