对话 Tom Lee & Arthur Hayes：我们仍预测 BTC 和 ETH 在年底将达到25万美元和1万美元

BTC 再创新高、ETH 强势反弹，以及机构资本涌入、代币化和稳定币支付网络的快速发展。

整理 & 编译：深潮TechFlow

嘉宾：Tom Lee，BitMine 董事长；Arthur Hayes，BitMEX 的联合创始人兼前首席执行官

主持人：David Hoffman

播客源：Bankless

原标题：Tom Lee & Arthur Hayes: How Crypto Flips Wall Street

播出日期：2025年10月14日

要点总结

本期播客 Tom Lee 和 Arthur Hayes 共同探讨了加密货币如何颠覆华尔街，包括BTC 再创新高、ETH 强势反弹，以及机构资本涌入、代币化和稳定币支付网络的快速发展的相关内容。

在这场讨论中，Tom 分享了 BitMine 对以太坊 (ETH) 的大规模持仓计划，并预测比特币 (BTC) 的价格目标为 20–25 万美元，以太坊的目标价格为 1–1.2 万美元。同时，Arthur 深入分析了加密市场的周期规律、市场流动性，以及为何永续合约 (Perpetual Contracts) 的表现优于传统的杠杆型 ETF。他还提出，预测市场与传统金融 (TradFi) 之间可能爆发冲突。此外，两人还探讨了银行如何逐步转型为链上技术公司，以及 Tether 的快速崛起对新型银行系统的深远影响。

精彩观点摘要

2025年底，比特币将达到 250,000 美元，以太坊则会达到 10,000 美元。

从本质上讲，所谓的“四年周期”并不存在。我们处在一个新的周期中，这一周期的核心是美国财政部的反向回购计划。

BitMine 2026的目标之一是进一步增加以太坊的持有量并参与质押，Tom Lee希望 Bitmine 持有 5%的ETH。

Arthur Hayes 希望能在2026年看到 24/7 全天候交易的永续合约覆盖美国七大科技公司股票。

ETF 是最糟糕的投资工具，永远不要购买杠杆 ETF。如果你需要杠杆，直接去交易期货合约。

我们正处在一个延长的周期中，这一周期可能会持续到 2027 年或 2028 年，当美国政权更迭时，市场可能会出现新的变化。

比特币和以太坊是互补关系，比特币是货币，而以太坊则是计算能力的代表。

以太坊应该追求的目标是超越像英伟达或台积电 (TSMC) 这样的公司，成为互联网和人工智能基础设施中更有价值的存在。

Tether 是一家典型的成长型企业，5000 亿美元的估值可能甚至是低估了。

集中式平台往往面临更大的风险。事实上，越多地利用公共区块链实现流程的透明性和交易的最终性，系统就会变得越安全。

BTC 创历史新高

David Hoffman:

当前的市场真是激动人心。你们刚刚从全球知名的区块链行业盛会 Token 2049 中归来，大家都在消化和反思活动中的信息。不过，今天我们录制这期节目时，比特币创下历史新高，价格达到了 126,000 美元！Tom，看到比特币价格不断攀升并突破新高，你对当前的市场有什么看法？

Tom Lee:

看到比特币创下历史新高确实令人振奋，特别是在我们进入第四季度的这个时间点。相比在 90,000 美元的水平上出现调整，现在的走势显然更健康。我们正处于一个季节性强劲的阶段，同时美联储也在逐步放松货币政策。比特币的新高不仅是一种市场信号，也是一种确认。我认为，现在才刚到十月初，年底前市场还有进一步上涨的潜力。

David Hoffman:

比特币的市场主导地位在上个季度达到了一个顶峰，但随后有所回落。然而，目前比特币似乎正在吸引市场的主要流动性。许多其他代币的美元价格保持不变，甚至有所下降。换句话说，比特币的强势表现似乎在“挤压”其他代币的市场空间。Arthur，你如何看待当前的市场状态，特别是比特币与其他代币之间的关系？

Arthur Hayes:

是的，通常来说是这样的情况。比特币通常是领头羊，它的表现往往先行一步，而其他代币会在之后跟随上涨。当然，每个人都希望自己在 2013 年买的那些代币都能大幅升值，但市场需要时间。如果整体行情能够快速反弹，我相信许多优质代币的价格也会迎来显著上涨。所以，我对接下来的市场走势保持乐观。

DATs 市场

David Hoffman:

Arthur，你如何看待当前市场的整体状况？不仅仅是以太坊 (Ethereum) 的内部动态，我还想听听你对整个债务资产代币 (DATs, Debt Asset Tokens) 市场的看法。比如，像 MicroStrategy 的表现非常强劲，BitMine 的 MNAV 也为正值。但当我们进一步观察时，其他公司的 MNAV 开始出现压缩迹象。虽然我不一定称之为交易，但确实感觉到市场的某种活力正在减弱。

Arthur Hayes:

作为投资者，当我们观察这些图表时，很容易发现这些产品不再是“稳赚不赔”的交易品种。因此，市场对一些高度认购的产品变得更加谨慎，这种现象符合幂律分布，即少数顶尖公司占据了大部分交易量（约 80%），而其他公司则难以维持。我认为，随着市场风险偏好的变化，未来使用这些融资工具的项目会变得更加高风险。对于像我这样的交易者来说，这反而很有吸引力，因为我喜欢交易一些复杂的衍生品。