Polymarket与Kalshi获巨资融资，八大预测市场玩法规则一次看

近期，预测市场赛道热度骤增。10 月初，纽约证券交易所母公司 ICE 宣布向 Polymarket 投资高达 20 亿美元，投后估值约 90 亿美元；数日后，美国合规预测市场 Kalshi 亦完成 3 亿美元融资，估值攀升至 50 亿美元。

伴随巨额融资，Kalshi 和 Polymarket 等头部平台交易量激增，Kalshi 预计今年年化交易额将达 500 亿美元，全球市场份额已超 60%，首次反超 Polymarket。

在加密叙事逐渐冷却、监管风声趋紧的当下，预测市场为何被重新提起？它的产品形态是否真的发生了质变？又有哪些新一代项目试图走出「投机游戏」的老路？

以下是 8 个具有代表性的专案样本，从中可以一窥这个赛道在产品设计、合规博弈和融资逻辑上的不同取向。

八大预测市场玩法简介

1. Polymarket @Polymarket

Polymarket 是目前全球规模最大的预测市场平台，获得 22.79 亿美元巨额融资。10 月，由纽约证券交易所母公司 ICE 承诺向其投资高达 20 亿美元，使 Polymarket 投前估值达到 90 亿美元。

Polymarket 由 Shayne Coplan 于 2020 年创立。Shayne 在高中时期就参与了以太坊 ICO 投资，被视为加密圈「神童」人物。面对监管压力，Polymarket 在 2025 年以 1.12 亿美元收购持有 CFTC 牌照的衍生品交易所 QCEX，从而获得在美合法经营资格。Polymarket 是预测市场的经典玩法，使用者可以使用加密货币来对现实世界中的各种事件结果进行下注，透过购买「预测股份」的方式参与市场，每个股份代表对某一结果的押注。当事件结果揭晓后，持有正确结果股份的使用者即可获得相应收益。整个交易过程都在链上进行，使用 USDC▲ 结算，既保证了资金的稳定性，也提升了透明度。

2. Kalshi @Kalshi

Kalshi 是美国首个获许可且合规的综合预测市场交易所，已获得 5.15 亿融资，由 Paradigm、a16z 领投。

Kalshi 由 Tarek Mansour 和 Luana Lopes Lara 于 2018 年在麻省理工学院创立。两位创办人选择了艰难但合规的道路，与商品期货交易委员会（CFTC）长期博弈，最终成为首家获得 CFTC 监管许可的预测市场平台。

Kalshi 自 2021 年开放美国市场，提供政治选举、经济指标、体育赛事等多类别事件合约。2024 年透过诉讼赢得美国总统选举合约上线资格，填补了合规空白。

3. The Clearing Company @theclearingco

The Clearing Company 是一家由 Kalshi 和 Polymarket 前团队推出的预测市场，已经获得 1500 万美元的融资，执行长 Toni Gemayel 曾先后担任 Kalshi 和 Polymarket 的平台成长负责人。

目前平台尚处于筹备和开发阶段，团队十分注重简化使用者体验，希望新产品对普通使用者来说像使用 Robinhood 或 Coinbase 一般简单，也强调设计合规的产品。从构想来看，这类产品试图在两端寻找折衷，既不过于偏离监管要求，又力求降低使用者理解门槛，但是否真的能建立起有效市场生态，仍待观察。

4. Limitless @trylimitless

Limitless 是高频预测市场，提供分钟级到日内的短期价格预测合约，共融资约 700 万美元，由知名加密基金 1confirmation、Coinbase Ventures 投资，由 CJ Hetherington 等人于 2023 年创立。

Limitless 于 2025 年 5 月正式在 Base 主网上线，随后扩展至 Arbitrum 等二层，产品形态更接近传统合约交易所，使用者可在短周期价格市场中押注「Yes/No」，预设到期时间，结算时由链上预言机确定结果。

从数据表现来看，Limitless 创造了大量超短线交易的场景，部分使用者利用快速明确的结果进行短线套利。然而也正因此，社群中出现批评声浪：有使用者指出平台曾上线胜负已定或几乎不可能发生的市场，且不收手续费，例如 1.5 小时内的 BTC▼ 价格市场，这种「明牌市场」被套利者滥用放大交易量，目前团队回应称已优化市场生成规则，杜绝此类情况。

5. Opinion @opinionlabsxyz

Opinion Labs（O.LAB）目前已获得 500 万美元融资，由 YZi Labs 领投，其他投资者包括 Echo、Animoca Ventures、Manifold Trading、Amber Group 等。

目前进度方面，Opinion 已在 Monad 测试网上启动预测市场以收集社群回馈，并与 Binance Labs 有合作背景。

6. Melee @meleemarkets

Melee 是由 Variant 基金加持的新锐预测市场，号称打造「Viral Markets」——让任何话题都可生成预测市场，并透过病毒式传播获取流量。目前已经完成 350 万美元融资，投资方为 Variant 和 DAO Builders Alliance（DBA）。共同创办人兼执行长 Max 曾在 Ava Labs 任策略负责人，也创立过短影音网红品牌，对社群营运和商业策略有独到见解。