押注现实世界，这 8 个预测市场在做怎样的生意？

这条赛道的真正转折点，不在产品形态，而在制度边界。

作者：Biteye 核心贡献者 Viee

编辑：Biteye 核心贡献者 Denise

*全文约 3800 字，预计阅读时间为 10 分钟

近期，预测市场赛道热度骤增。10月初，纽约证券交易所母公司ICE宣布向Polymarket投资高达20亿美元，投后估值约90亿美元；数日后，美国合规预测市场Kalshi亦完成3亿美元融资，估值攀升至50亿美元。

伴随巨额融资，Kalshi和Polymarket等头部平台交易量激增，Kalshi预计今年年化交易额将达500亿美元，全球市场份额已超60%，首次反超Polymarket。

在加密叙事逐渐冷却、监管风声趋紧的当下，预测市场为何被重新提起？它的产品形态是否真的发生了质变？又有哪些新一代项目试图走出“投机游戏”的老路？

以下是8个具有代表性的项目样本，从中可以管窥这一赛道在产品设计、合规博弈和融资逻辑上的不同取向。

01 Ploymarket，@Ploymarket

Polymarket是目前全球规模最大的预测市场平台，获得22.79亿美元巨额融资。10月，由纽交所母公司ICE承诺向其投资高达20亿美元，使Polymarket投前估值达到90亿美元。

Polymarket由Shayne Coplan于2020年创立。Shayne在高中时期就参与了以太坊ICO投资，被视为加密圈“神童”人物。面对监管压力，Polymarket在2025年以1.12亿美元收购持有CFTC牌照的衍生品交易所QCEX，从而获得在美合法经营资格。

Polymarket是预测市场的经典玩法，用户可以使用加密货币来对现实世界中的各种事件结果进行下注，通过购买“预测股份”的方式参与市场，每个股份代表对某一结果的押注。当事件结果揭晓后，持有正确结果股份的用户即可获得相应收益。整个交易过程都在链上进行，使用 USDC 结算，既保证了资金的稳定性，也提升了透明度。

02 Kalshi，@Kalshi

Kalshi是美国首个持牌合规的综合预测市场交易所，已获得5.15亿融资，由Paradigm、a16z领投。

Kalshi由Tarek Mansour和Luana Lopes Lara于2018年在麻省理工学院创立。两位创始人选择了艰难但合规的道路，与商品期货交易委员会（CFTC）长期博弈，最终成为首家获得CFTC监管许可的预测市场平台。

Kalshi自2021年开放美国市场，提供政治选举、经济指标、体育赛事等多类别事件合约。2024年通过诉讼赢得美国总统选举合约上线资格，填补了合规空白。

03 The Clearing Company，@theclearingco

The Clearing Company是一家由Kalshi和Polymarket前团队推出的预测市场，已经获得1500万美元的融资CEO Toni Gemayel曾先后担任Kalshi和Polymarket的平台增长负责人。

目前平台尚处于筹备和开发阶段，团队十分注重简化用户体验，希望新产品对普通用户来说像使用Robinhood或Coinbase一般简单，也强调设计合规的产品。从构想来看，这类产品试图在两端寻找折中，既不过于偏离监管要求，又力求降低用户理解门槛，但是否真的能建立起有效市场生态，仍待观察。

04 Limitless，@trylimitless

Limitless是高频预测市场，提供分钟级到日内的短期价格预测合约，共融资约700万美元，由知名加密基金1confirmation、Coinbase Ventures投资，由CJ Hetherington等人于2023年创立。

Limitless于2025年5月正式在Base主网上线，随后扩展至Arbitrum等二层，产品形态更接近传统合约交易所，用户可在短周期价格市场中押注“Yes/No”，预设到期时间，结算时由链上预言机确定结果。

从数据表现看，Limitless创造了大量超短线交易的场景，部分用户利用快速明确的结果做短线套利。然而也正因此，社区中出现批评声音：有用户指出平台曾上线胜负已定或几乎不可能发生的市场且不收手续费，例如 1.5 小时内的 BTC 价格市场，这种“明牌市场”被套利者滥用放大交易量，目前团队回应称已优化市场生成规则，杜绝此类情况。

05 Opinion，@opinionlabsxyz

Opinion Labs（O.LAB）目前已获得500万美元融资，由YZi Labs领投，其他投资者包括 Echo、Animoca Ventures、Manifold Trading、Amber Group 等。

目前进度方面，Opinion 已在 Monad 测试网上启动预测市场以收集社区反馈，并与 Binance Labs 有合作背景。

06 Melee，@meleemarkets

Melee是由Variant基金加持的新锐预测市场，号称打造“Viral Markets”——让任何话题都可生成预测市场，并通过病毒式传播获取流量。目前已经完成350万美元融资，投资方为Variant和DAO Builders Alliance（DBA）。联合创始人兼CEO Max曾在Ava Labs任战略负责人，也创立过短视频网红品牌，对社区运营和商业策略有独到见解。