山寨季是什么？如何判断山寨季要来了？历史山寨季回顾

山寨币（Altcoin）在币圈很常听到，简单来说，山寨币就是「除了比特币(Bitcoin) 以外的所有加密货币」。

山寨币的类型五花八门，常见分类包括：
• 功能型币（如以太币ETH）：用于支付手续费或执行智能合约功能
• 平台币（如Solana、Avalanche）：支援去中心化应用的区块链平台原生代币
• 迷因币（如狗狗币DOGE、柴犬币SHIB）：以社群文化或网路梗为核心而流行的币种
• 稳定币（如USDT、USDC）：锚定法币的加密货币，价格稳定
• 治理币（如UNI、AAVE）：用于参与协议治理、投票与提案

虽然这些币种都在加密市场中占有一席之地，但它们的价格波动往往比比特币更剧烈、波段更凶猛。当它们在某些特定时间点集体大涨、吸引市场热钱涌入，这种现象就被称为「山寨季」— Altcoin Season。

山寨季的两大指标

判断是否进入山寨季，可以结合以下两大技术指标进行观察：
比特币主导率（BTC Dominance）：

• 指比特币市值占整体加密货币市场的比率。

• 当BTC Dominance 下跌，表示资金从比特币流向其他币种，可能预示山寨季来临。

山寨季指数（Altcoin Season Index）：

• 由Blockchaincenter 所提供的综合指标。

• 若该指数在过去90 天中，有超过75% 的前50 大加密货币表现优于比特币，即视为进入山寨季。

历史山寨季回顾

2017–2018 年：ICO 热潮

2017 年末至2018 年初，比特币创下20,000 美元高点后进入整理阶段，随即引爆ICO 热潮（Initial Coin Offering，初始代币发行），当时，ETH 成为主要募资媒介，带动了大量新兴代币（如EOS、TRX、VEN 等）集体暴涨，形成第一波大规模山寨季。
ICO 运作模式类似股票市场的IPO，也就是在上市交易所前，项目方所做的募资活动，公司可透过向大众发出自己的加密货币来筹钱作为项目发展的基金，通常这些公司会运用区块链技术提供服务，提供一个去中心化的平台让使用者利用他们所提供的代币购买服务。

2020–2021 年：DeFi + NFT + DOGE

2020 年疫情催生的宽松资金环境推动了DeFi 热潮（如UNI、SUSHI、AAVE），接着NFT 与迷因币成为主角。 ETH 带头上涨，资金快速流向各类题材币，形成历史最疯狂的一波山寨牛市。

2024 年初：迷你山寨轮动

虽然BTC 在ETF 题材推动下持续创高，但ETH、SOL 于一月短暂强势上涨，Altcoin Season Index 曾突破75，却未能延续轮动至中小型币。反映机构资金主导的市场较少出现全面山寨行情。

这些案例说明山寨季往往出现在BTC 段落整理期，当市场风险偏好升温，才有更广泛轮动的基础。

ETH、SOL、DOGE 联动关系与资金流动顺序

在山寨季期间，资金的轮动不仅具有逻辑顺序，更具高度结构性，呈现出市场资金偏好与风险承担能力的动态演变。从主流币种到高波动小币，市场资金通常会依以下顺序进行配置：

1. 比特币(BTC) 领涨阶段

• 比特币作为整体市场的风向球，通常率先吸引机构资金与避险资金入场。
• 此阶段BTC Dominance 通常维持高档，山寨币表现相对低迷。

2. 大型山寨币(ETH) 接棒

• BTC 开始盘整或涨势放缓时，市场资金会开始转向以太坊等市值大、流动性高的山寨币。
• 观察指标为ETH/BTC 汇率走强，常被视为山寨资金启动的关键讯号。
• ETH 的走势也常受Layer2、DeFi、NFT 等生态应用带动。

3. 公链与平台币(SOL、MATIC 等) 爆发阶段

• 随着ETH 带动市场信心，资金进一步流向次一线大型公链代币，如Solana、Polygon、Avalanche 等。
• 此类代币具有明确应用与开发社群支撑，常见爆发型行情。
举例：2021 年SOL 因网速与手续费优势，从1 美元飙升至250 美元，成为轮动主轴之一。

4. 迷因币与高风险小币末期轮动

• 当市场风险偏好达到顶峰，DOGE、SHIB 等迷因币快速拉升，伴随社群炒作、名人喊单(如Elon Musk)。
• 此阶段往往也预示轮动结束与回调风险升高，具高波动与流动性风险。

此外，部分币种如LINK (Chainlink) 具有跨链预言机功能、ADA (Cardano) 聚焦学术与技术研究，亦会在主流轮动之外拥有独立爆发期，特别是在特定开发进展、升级或大型活动发布时，引发短期资金集中效应。

总体而言，理解ETH、SOL、DOGE 等币种的联动与轮动机制，有助于投资人在不同阶段掌握风险与机会的分布节奏，适时调整资产配置策略。

如何判断山寨季要来了？四大讯号分析

山寨季来临往往有迹可循，投资人可以从技术面、资金面、情绪面与政策面这四大维度进行观察与判断：

1. 技术面指标