Kalshi要把预测市场做成全功能衍生品交易所吗？

Kalshi 正寻求获批推出与黄金、外汇和能源挂钩的永续合约， 标志着这家平台的视野正从加密货币延伸到更广泛的传统资产市场。

Kalshi 的衍生品野心

据外媒援引知情人士消息，Kalshi 正与监管机构进行深入沟通， 计划上线与贵金属、外汇及能源市场挂钩的永续合约，意在将业务版图扩展至更成熟的传统资产领域。

该公司此前已切入加密永续合约赛道，成为少数在美国合规框架下提供此类产品的平台之一。 下一步，Kalshi 希望复制这一模式，把产品覆盖到在地缘政治和宏观经济动荡时期成交极为活跃的资产类别上。

与传统期货不同，永续合约没有固定到期日，投资者无需“展期”到下一个交割月份， 可以在资金和风险可控的前提下长期持仓。

公司首席风险官 Udesh Jha 向路透表示，来自市场参与者的真实需求正在重塑 Kalshi 的业务优先级。 在众多资产中，黄金脱颖而出：既适合散户投机，也契合机构对避险和配置工具的需求。

Jha 同时提到，外汇、金属和能源等市场同样具备吸引力， 因为它们往往深受政治博弈、季节性需求以及宏观经济冲击的影响， 为基于观点交易和事件驱动策略提供了肥沃土壤。 目前，Kalshi 的加密永续产品已累计产生约 161 亿美元交易量。

正面撞上 Robinhood

如果计划顺利落地，Kalshi 将进一步靠近 Robinhood 所处的零售衍生品赛道。 后者近年来正从传统股票业务加速转型，为用户提供更广泛的衍生品与多资产交易入口。

本月早些时候，Robinhood 在 Bitstamp 上推出多资产永续合约， 允许合资格用户通过一池保证金同时交易加密货币、大宗商品、股指与外汇， 打造一站式杠杆与对冲平台。

行业消息称，Robinhood 也在推进面向美国用户的永续合约业务， 目前仍待监管“开闸”。一旦 Robinhood 与 Kalshi 双双获批， 合规永续合约市场的竞争格局势必变得更为拥挤。

对 Kalshi 而言，重点布局黄金、外汇和能源， 也意味着其战略从“事件合约”明显转向与主流交易工具更为接近的产品形态。 这有望显著扩大受众基础，却也同步抬升合规成本与监管风险。

值得注意的是，监管环境本身仍充满不确定性。Kalshi 此前已多次遭遇法律压力。 最近，该平台因一桩与 Ripple 相关的纽约博彩案件登上头条， 法官 Torres 作出的不利判决凸显了其业务扩张仍受制于市场结构与监管边界尚未厘清的现实。