a16z 2025 加密现状报告速览：4 万亿市值新高，机构入场成主流

是时候升级金融系统、重建全球支付通道、打造世界应得的互联网了。

撰文：Daren Matsuoka、Robert Hackett、Jeremy Zhang、Stephanie Zinn 和 Eddy Lazzarin

编译：Luffy，Foresight News

2025 年，全球资产迈入上链的一年。

当我们发布首份《加密货币现状报告》时，这个行业还处于青春期，当时加密货币总市值仅为如今的一半，区块链速度更慢、成本更高且可靠性更低。

过去三年，加密行业开发者顶住市场大幅回调与监管不确定性的双重压力，持续推进基础设施升级与技术突破。这些努力让我们迎来了今天：加密货币已成为现代经济中不可忽视的重要组成部分。

2025 年加密货币行业的核心叙事，是成熟。简而言之，加密货币已经成长起来：

传统金融巨头（如 Visa、贝莱德、富达、摩根大通）与科技挑战者（如 PayPal、Stripe、Robinhood）纷纷推出或筹备加密货币产品；

区块链每秒交易量突破 3400 笔，较五年前增长超 100 倍；

稳定币年交易量达 46 万亿美元（调整后为 9 万亿美元），规模比肩 Visa 与 PayPal；

比特币与以太坊交易所交易产品（ETP）持仓规模超 1750 亿美元。

我们最新的《加密货币现状报告》深入剖析了行业的这一转型，内容涵盖机构采用、稳定币崛起、加密货币与人工智能融合等关键趋势。此外，我们首次推出加密货币现状仪表盘（https://stateofcrypto.a16zcrypto.com/）—— 这是一种全新的数据探索工具，可通过核心指标实时追踪行业发展动态。

加密市场规模庞大、覆盖全球且持续增长

2025 年，加密货币总市值首次突破 4 万亿美元大关，标志着行业实现全面发展。加密货币移动钱包用户数量也创下历史新高，较去年增长 20%。

从监管敌意到监管支持的转变，叠加稳定币应用、传统金融资产代币化、新兴用例落地等技术采用加速，将共同定义行业下一个周期。

根据我们最新的分析方法，当前活跃加密货币用户约为 4000 万至 7000 万，较去年增加约 1000 万。

这一数字，仅为加密货币持有者总数（约 7.16 亿，较去年增长 16%）的一小部分，也远低于链上月活跃地址数（约 1.81 亿，较去年下降 18%）。

被动持有者（持有加密货币但不进行链上交易的人群）与活跃用户（定期进行链上交易的人群）之间的差距，为加密货币开发者提供了机遇，他们可触达更多已持有加密货币但未活跃参与的潜在用户。

那么这些加密用户在哪里，他们在做什么？

加密货币应用具有全球性，但不同地区的使用场景存在显著差异。移动钱包的使用率（链上活动的指标）在阿根廷、哥伦比亚、印度和尼日利亚等新兴市场增长最快。尤其是在阿根廷，由于货币危机不断升级，过去三年里，加密移动钱包的使用率增长了 16 倍。

与此同时，我们对代币相关网络流量地理来源的分析显示，人们对代币的兴趣指标更倾向于发达国家。与发展中国家的用户行为相比，这些国家（尤其是澳大利亚和韩国）的活动可能更侧重于交易和投机。

比特币仍占据加密货币总市值的半壁江山，其价值存储属性获投资者认可，价格创下超 12.6 万美元的历史新高。与此同时，以太坊与 Solana 也收复了 2022 年以来的大部分失地。

随着区块链持续扩容、手续费市场成熟及新应用涌现，实际经济价值（衡量用户为使用区块链支付的真实成本）成为更重要的指标。目前，Hyperliquid 与 Solana 贡献了 53% 的创收型经济活动—— 这与前几年比特币与以太坊主导市场的格局形成显著差异。

在开发者层面，加密货币行业仍保持多链并存格局。比特币、以太坊（及其 Layer 2 网络）、Solana 吸引了最多开发者。2025 年，以太坊及其 Layer 2 网络是新开发者首选生态；而 Solana 则是增长最快的生态之一，过去两年开发者关注度提升 78%。

金融机构全面拥抱加密货币

2025 年是加密货币机构采用元年。去年的《加密货币现状报告》提出 「稳定币已找到产品市场契合点（PMF）」 仅五天后，Stripe 便宣布计划收购稳定币基础设施平台 Bridge。行业竞赛正式拉开帷幕，传统金融机构也纷纷跟进，公开布局稳定币领域。

数月后，Circle 的十亿美元级 IPO 标志着稳定币发行机构跻身主流金融机构行列。7 月，两党共同推动的《GENIUS 法案》正式生效，为开发者与机构提供了明确的合规框架，消除了此前的政策不确定性。此后数月，美国证券交易委员会（SEC）文件中稳定币的提及次数增长 64%，各大金融机构也接连发布加密货币相关公告。