仍然遭低估10倍价值？为什
是什么导致了BlockFills破产？BlockFills崩盘时间线回顾
2026.03.21
总部位于芝加哥的加密流动性提供商BlockFills的倒闭，标志着2026年数字资产领域最引人注目的机构失败事件之一。这家公司曾为对冲基金、交易台和原生加密机构提供服务，且在此前数周因财务亏损不断扩大和法律纠纷而暂停客户提款后，于2026年3月15日在美国申请第11章破产保护。根据公司声明和法院文件，这份破产申请由BlockFills背后的运营方Reliz Ltd.提交至美国特拉华州联邦破产法院。
此次破产之前，公司已接连遭遇一系列不断升级的问题，包括与借贷、交易和加密挖矿业务相关的约7500万至8000万美元亏损、一宗指控其挪用客户资金的诉讼，以及一场迫使公司在2月冻结存取款的流动性危机。BlockFills曾被视为机构加密交易的重要流动性提供商，在突然崩盘前，其年度交易量达数百亿美元，并服务约2000家机构客户。本文将了解BlockFills是什么、其商业模式如何运作、公司破产的原因，以及此次倒闭对更广泛加密市场意味着什么。
什么是BlockFills？
BlockFills是一家总部位于芝加哥、面向机构的加密交易和流动性提供商，由行业资深人士Nick Hammer和Gordon Wallace于2018年创立。该公司专注于为专业投资者而非零售用户提供市场基础设施。其客户群包括对冲基金、自营交易公司、资产管理公司、加密矿企以及其他需要深度流动性来高效执行大额交易的机构参与者。
与零售加密交易所不同，BlockFills主要作为场外交易（OTC）柜台和机构交易平台运营。该公司连接数字资产的大买家和卖家，并在多个交易场所执行交易，以尽量降低市场冲击。随着时间推移，BlockFills将其服务扩展至加密衍生品交易、借贷、资金管理以及面向机构投资者的结构化交易解决方案。
然而，在快速增长的背后，BlockFills也扩张到了风险更高的业务领域，例如加密借贷和挖矿融资。这些业务线后来在最终将公司推向破产的财务问题中扮演了核心角色。
BlockFills如何运作
BlockFills作为机构加密流动性提供商运营，帮助大型投资者在不引发市场重大价格波动的情况下执行数字资产交易。对冲基金和交易公司无需直接在公开交易所挂出巨额委托，而是可以通过BlockFills路由交易。随后，公司会从多个交易所和做市商处获取流动性，从而让大额交易得以平稳执行，并将市场冲击降至最低。
该平台提供多项专为机构客户设计的服务：
OTC交易：在公开交易所以外私下完成的大额加密交易。
流动性聚合：接入多个交易所和做市商，以确保深度流动性。
衍生品交易：用于对冲和交易策略的结构化产品和期权。
加密借贷：机构客户可以出借资产以获取收益，或借入资金进行交易。
资金与风险管理：帮助企业管理加密敞口并对冲波动率的工具。
是什么导致了BlockFills破产？
BlockFills的破产是多重财务压力长期累积的结果，其中包括交易亏损、高风险借贷敞口以及不断恶化的市场环境。到2026年初，报道称该公司已累计约7500万至8000万美元亏损，严重削弱了其资产负债表，并造成流动性缺口，使其难以满足客户的提款请求。
导致公司倒闭的几个关键因素包括：
加密借贷敞口带来的亏损：BlockFills曾向多家加密公司发放贷款，包括Babel Finance和AEXA Digital。当这些借款方面临财务困境并破产时，BlockFills遭受了数百万美元的贷款损失。
失败的加密挖矿项目：该公司还扩展到了加密挖矿融资业务。然而，据报道，加密价格下跌和运营成本上升导致这条业务线亏损约3000万美元。
市场下行与加密价格下跌：数字资产价格的整体下跌降低了借贷协议中所用抵押物的价值，并进一步加大了BlockFills的财务压力。
流动性危机与提款冻结：2026年2月，在客户赎回请求增加、公司艰难维持流动性的情况下，该公司暂停了存取款。
会计问题与隐藏的资产负债表缺口：后续报道称，该公司存在重大资产负债表亏空，这进一步削弱了客户和投资者的信心。
这些因素共同导致BlockFills的财务稳定性迅速恶化，最终迫使公司于2026年3月寻求第11章破产保护。
诉讼与法律问题
BlockFills的财务困境还因其与投资者和客户之间的法律纠纷而进一步复杂化，这加剧了外界对公司内部财务做法的审查。随着流动性问题浮现、提款被叫停，一些对手方开始质疑该公司是否妥善管理并隔离了客户资金。
